تحليل: الأسهم الأمريكية تستبق بيانات التضخم بمواصلة اتجاهها الصعودي

تواصل الأسهم الأمريكية ارتفاعها مع تسعير الأسواق لدورة تيسير نقدي قوية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، يُتوقع أن تبدأ الأسبوع المقبل. تُظهر التوقعات الحالية للأسواق احتمالاً كبيراً لثلاث تخفيضات متتالية بمقدار 25 نقطة أساس خلال الاجتماعات الثلاثة الأخيرة لهذا العام، مع احتمال بنسبة 8% لخفض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس في الاجتماع القادم.

وقد عززت بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الصادرة يوم الأربعاء هذا التوجه، حيث انخفض المؤشر الرئيسي بنسبة 0.1% على أساس شهري، مما أدى إلى تراجع المعدل السنوي إلى 2.6% مقارنة بتوقعات بلغت 3.3%. يُعد هذا التراجع في التضخم على مستوى المنتجين بمثابة راحة مرحب بها بعد عدة أشهر من المفاجآت الصعودية.

ومع ذلك، فإن الاختبار الحقيقي سيكون مع صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) اليوم. فإذا جاءت البيانات أعلى من المتوقع، فقد يؤدي ذلك إلى تراجع توقعات خفض الفائدة وعودة المخاوف من الركود التضخمي، مما يزيد من تعقيد مهمة الاحتياطي الفيدرالي. ويأتي ذلك في وقت بدأت فيه المخاوف تتزايد بشأن سوق العمل، حيث أظهرت المراجعات الأولية الأخيرة من مكتب إحصاءات العمل انخفاضاً بنحو 910,000 وظيفة خلال العام المنتهي في مارس 2025، وهو ما يغير السرد القائل بأن الاقتصاد الأمريكي كان يتمتع بمقاومة استثنائية رغم التحديات الاقتصادية.

ومع ذلك، احتفت الأسواق بهذه المراجعة في بيانات الوظائف، حيث سجلت مؤشرات الأسهم مستويات قياسية جديدة، باعتبار أن ذلك يمهد الطريق نحو خفض أسعار الفائدة، وهو ما يبدو أنه محور التركيز الأساسي حالياً. ويواصل مؤشر S&P 500 إظهار قوة صعودية ملحوظة، مع بدء التحول من أسهم التكنولوجيا عالية المخاطر إلى الأسهم الدفاعية. ولا يزال الاتجاه الصعودي هو المسار الأسهل، حيث أن مؤشر القوة النسبية (RSI) لم يصل بعد إلى منطقة التشبع الشرائي، وهناك عدة مستويات دعم قائمة.

وعلى الجانب الصعودي، يواجه المشترون مقاومة متزايدة مع استمرار الارتفاع، ومن المرجح أن تحدث عمليات جني أرباح قبل الأحداث الاقتصادية الرئيسية القادمة. وإذا جاءت بيانات التضخم أقل من المتوقع، فقد يعزز ذلك شهية المستثمرين لمزيد من الصعود، وربما اختراق مستوى 6,600، الذي يُعد الهدف التالي. أما إذا جاءت البيانات لتزيد من غموض الصورة الاقتصادية الأمريكية وتُذكّر المستثمرين بأن التضخم لا يزال قائماً، فقد يتراجع الزخم الإيجابي، مما يترك الأسهم في حالة من التردد قبيل اجتماع الفيدرالي الأسبوع المقبل.

• كبيرة المحللين في Capital.com