تحليل: الأسواق العالمية بين سيناريو الهبوط الناعم وموجة الخوف من المخاطرة

شهدت الأسواق العالمية هذا الأسبوع، تقلبات حادة في المعنويات، وسط تضارب في الروايات التي أربكت المستثمرين وأفقدتهم الاتجاه الواضح. فمن جهة، أثار إنهاء الإغلاق الحكومي الأميركي موجة ارتياح انعكست على التداولات، بعد زوال عقبة سياسية كبيرة كانت تؤثر على الثقة وتؤخر صدور بيانات اقتصادية مهمة. ومن جهة أخرى، عادت المخاوف بشأن استدامة طفرة الذكاء الاصطناعي، إلى جانب تصريحات من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي تقلل من توقعات خفض الفائدة بشكل سريع، لتكبح هذا التفاؤل. النتيجة كانت بيئة تداول متقلبة تتحرك فيها الأسهم والعملات والسلع وفق تغير السرديات أكثر من الأساسيات الاقتصادية.

تراجع الدولار الأميركي يوم الخميس رغم سيطرة الحذر على جلسات التداول، في حين لم تتمكن أسعار الذهب من مواصلة ارتفاعها الأخير رغم ضعف الدولار وتراجع عوائد السندات، ما يعكس حالة التردد بين التحوط ضد المخاطر وإعادة توجيه السيولة نحو الأصول عالية المخاطر. هذا التباين يبرز اعتماد الأسواق الكبير على البيانات، إذ ترغب في تصديق سيناريو "الهبوط السلس"، لكنها قلقة من أي تحول مفاجئ في التوازن بين النمو والتضخم.

باختصار، المشهد الحالي تحكمه "تقلبات السرديات"، حيث تتحكم العناوين في اتجاه الأسواق. المستثمرون يتأرجحون بين الثقة بقرب تيسير السياسة النقدية والخوف من أن التضخم أو المبالغة في تقييم بعض القطاعات قد يدفع الفيدرالي إلى الحذر لفترة أطول. وفي المرحلة المقبلة، ستعتمد التحركات على عاملين رئيسيين: عودة البيانات الاقتصادية الأميركية الرسمية، ونبرة تصريحات الفيدرالي القادمة. فإذا أكدت الأرقام تباطؤ النمو والتضخم، قد تستعيد الأصول عالية المخاطر زخمها وتواصل الصعود، أما إذا جاءت البيانات قوية أو ارتفعت الأصوات المتشددة داخل الفيدرالي، فقد تضطر الأسواق لإعادة تسعير التوقعات مجددًا، ما يبقي التقلبات مرتفعة والمعنويات هشة.

الأداء اليومي لمؤشر ناسداك 100

• كبيرة محللي الأسواق في Capital.com